Цены на кофе растут на фоне ослабления доллара, несмотря на тревоги по поводу избытка предложения
Фьючерсы на кофе растут благодаря слабому доллару, однако рекордные прогнозы урожая в Бразилии и Вьетнаме, рост запасов и падение спроса продолжают давить на рынок.
Цены на кофе восстановились в среду, 21 мая 2025 года, на фоне ослабления доллара США, что спровоцировало закрытие коротких позиций на фьючерсном рынке. Июльский контракт на арабику (KCN25) вырос на +1.00 (+0.27%), в то время как июльский контракт на робусту (RMN25) закрылся без изменений. В начале дня оба контракта находились под давлением, но снижение индекса доллара США (DXY00) до 2-недельного минимума улучшило рыночные настроения.
Этот краткосрочный отскок произошёл после трёх недель понижательного тренда, вызванного глобальными ожиданиями роста производства. Министерство сельского хозяйства США (USDA) недавно спрогнозировало, что производство кофе в Бразилии в сезоне 2025/2026 вырастет на +0.5% в годовом выражении и достигнет 65 миллионов мешков, а производство во Вьетнаме увеличится на +6.9% до 31 миллиона мешков. Бразилия остаётся крупнейшим мировым производителем арабики, а Вьетнам — лидером по робусте.
Дополнительное давление на цены оказал рост биржевых запасов. Запасы робусты, отслеживаемые ICE, достигли 8-месячного максимума — 5 341 лот. Запасы арабики выросли до 876 019 мешков — самого высокого уровня за 3.5 месяца.
Недавние отчёты также подтверждают переизбыток предложения. В Гондурасе, крупнейшем производителе кофе в Центральной Америке, урожай в 2025/2026 году, по прогнозу USDA, вырастет на +5.1% до 5.8 миллиона мешков. Консалтинговая компания Safras & Mercado повысила свою оценку производства в Бразилии до 65.51 миллиона мешков (с прежнего прогноза в 62.45 млн), а национальное агентство прогнозирования урожая Conab увеличило свой прогноз с 51.81 до 55.7 миллиона мешков.
Кроме того, Safras сообщила, что по состоянию на 13 мая уже было продано 97% урожая кофе Бразилии за сезон 2024/2025 — быстрее, чем 94% на ту же дату годом ранее. Экспортные данные также указывают на замедление. Cecafe отметила, что экспорт зелёного кофе из Бразилии в апреле упал на -28% в годовом выражении до 3.05 миллиона мешков, а совокупный экспорт за январь–апрель снизился на -15.5% до 13.186 миллиона мешков.
На фоне этого спрос также вызывает опасения. Starbucks, Hershey и Mondelez недавно предупредили, что базовая импортная пошлина США в размере 10% приведёт к росту цен и, как следствие, сокращению объёмов продаж.
Несмотря на доминирующий «медвежий» настрой, некоторые факторы могут ограничить дальнейшее снижение цен. Одним из них остаются погодные условия в Бразилии. По данным Somar Meteorologia, за неделю, завершившуюся 17 мая, регион Минас-Жерайс — крупнейший производитель арабики в Бразилии — получил всего 2.5 мм осадков, что составляет лишь 12% от среднемноголетней нормы.
В декабре 2024 года компания Volcafe сократила свой прогноз урожая арабики в Бразилии на сезон 2025/2026 до 34.4 миллиона мешков — на 11 миллионов мешков меньше сентябрьской оценки. Согласно Volcafe, глобальный дефицит арабики в 2025/2026 году составит -8.5 миллиона мешков, что больше, чем -5.5 миллиона в 2024/2025 году. Это станет уже пятым годом подряд, когда спрос превышает предложение.
В секторе робусты также наблюдается напряжённость. Производство во Вьетнаме в 2023/2024 году упало на -20% до 1.472 млн тонн — минимальный объём за последние 4 года из-за засухи. По данным Генерального статистического управления, экспорт кофе из Вьетнама в 2024 году снизился на -17.1% до 1.35 млн тонн. За первые четыре месяца 2025 года экспорт сократился на -9.8% до 663 000 тонн. В марте 2024 года Ассоциация кофе и какао Вьетнама снизила свой прогноз урожая 2024/2025 до 26.5 миллиона мешков (вместо 28 млн ранее).
С другой стороны, Rabobank ожидает, что производство робусты в Бразилии в 2025/2026 году вырастет на +7.3% до рекордных 24.7 миллиона мешков.
По данным USDA, мировое производство кофе в сезоне 2024/2025 вырастет на +4.0% до 174.855 миллиона мешков. При этом производство арабики увеличится на +1.5% до 97.845 млн мешков, а робусты — на +7.5% до 77.01 млн мешков. Несмотря на рост, запасы к концу сезона сократятся на -6.6% до 20.867 миллиона мешков — самого низкого уровня за 25 лет.
USDA также прогнозирует, что запасы кофе в Бразилии к концу сезона 2024/2025 в июне составят 1.2 миллиона мешков — на -26% меньше, чем годом ранее.
Таким образом, рынок кофе остаётся чрезвычайно волатильным. Ослабление доллара и погодные риски в Бразилии могут временно поддерживать цены, но в целом рынок продолжает испытывать давление со стороны глобального избытка предложения, слабого спроса и торговых рисков.
