Нью-Йорк – Qahwa World
Акции компании «Кериг Доктор Пеппер» снизились на 3,6% в понедельник и достигли многолетнего минимума в 26,09 доллара, после того как банк Би Эн Пи Париба понизил рейтинг бумаг до уровня слабее рынка. Падение отражает растущий скептицизм инвесторов в отношении амбициозной сделки по приобретению «Джэй Ди И Питс» стоимостью 18,4 миллиарда долларов и планов по разделению бизнеса на две независимые компании.
Аналитик Кевин Ганди из Би Эн Пи Париба назвал сделку «одной из худших, когда-либо воспринятых инвесторами в секторе потребительских товаров», отметив, что руководство компании теперь вынуждено убеждать акционеров, находящихся «в крайне нетерпеливом настроении». Целевая цена акций была снижена до 24 долларов с учётом рисков самой сделки, снижения эластичности спроса на кофе и «кризиса доверия».
Детали сделки
Сумма сделки составляет около 15,7 миллиарда евро (18,4 миллиарда долларов США). Акционерам «Джэй Ди И Питс» предложена премия в 33% к средневзвешенной цене за последние 90 дней. После завершения сделки «Кериг Доктор Пеппер» планирует разделение на два бизнеса:
Глобальная кофейная компания – с годовыми продажами около 16 миллиардов долларов, станет крупнейшей в мире независимой кофейной компанией. В портфель войдут бренды «Кериг», «Якобс», «Питс Кофе».
Компания по производству напитков – с оборотом свыше 11 миллиардов долларов в год, включающая такие бренды, как «Доктор Пеппер», «Канада Драй», «Севен Ап».
Управление сохранится за нынешней командой во главе с генеральным директором Тимом Коффером и финансовым директором Судханшу Приадарши.
Почему инвесторы обеспокоены?
Долговая нагрузка – для финансирования сделки компания прибегает к выпуску долговых обязательств. Коэффициент задолженности может превысить пятикратный показатель EBITDA. Агентство Мудис уже поместило компанию на пересмотр для возможного понижения рейтинга.
Риски интеграции – объединение глобального бизнеса «Джэй Ди И Питс» с одновременным разделением «Кериг Доктор Пеппер» на два предприятия создаёт крайне сложные управленческие задачи.
Реакция рынка – акции «Джэй Ди И Питс» выросли благодаря премии, в то время как бумаги «Кериг Доктор Пеппер» потеряли около 25% с момента объявления сделки в августе.
Неопределённость спроса – рост цен на кофе и изменения в поведении потребителей могут оказать давление на ключевые сегменты, включая рынок капсульного кофе.
На что рассчитывает компания
Руководство компании, несмотря на скепсис, выделяет несколько преимуществ:
Мировой масштаб – расширение бизнеса в Северной Америке, Европе и Азии.
Синергия – ожидаемая экономия затрат до 400 миллионов долларов в течение трёх лет.
Фокусировка – каждый из двух новых бизнесов сможет сосредоточиться на своей сфере.
Итоги
Сделка по покупке «Джэй Ди И Питс» может радикально изменить мировой рынок кофе и безалкогольных напитков. Однако рост долговой нагрузки, сложности интеграции и настороженность инвесторов превращают её в серьёзное испытание для «Кериг Доктор Пеппер». Пока что рынок больше видит риски, чем перспективы, и требует от компании доказательств эффективности столь крупной ставки.
