أسعار القهوة ترتد صعودًا مع تراجع الدولار وسط مخاوف فائض المعروض

أسعار العقود الآجلة للقهوة ترتفع مع ضعف الدولار، بينما تؤثر توقعات المحاصيل القياسية في البرازيل وفيتنام، وارتفاع المخزون العالمي، وتراجع الطلب على التوجهات السعرية.

ارتفعت أسعار القهوة خلال تعاملات يوم الأربعاء 21 مايو 2025 بدعم من تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له في أسبوعين، ما دفع المتداولين إلى تغطية مراكز البيع في الأسواق الآجلة. فقد أغلق عقد يوليو لأرابيكا (KCN25) مرتفعًا بمقدار +1.00 نقطة (+0.27%)، في حين استقر عقد يوليو لروبوستا (RMN25) دون تغيير يُذكر.

جاء هذا الانتعاش المؤقت بعد ثلاثة أسابيع من التراجعات المتتالية التي سيطرت على سوق القهوة، مدفوعة بتوقعات تشير إلى وفرة في المعروض العالمي خلال الموسم المقبل. وكانت وزارة الزراعة الأمريكية قد توقعت هذا الأسبوع أن إنتاج البرازيل من القهوة في موسم 2025/2026 سيرتفع بنسبة +0.5% على أساس سنوي ليبلغ 65 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج فيتنام بنسبة +6.9% ليبلغ 31 مليون كيس. وتبقى البرازيل أكبر منتج عالمي لأرابيكا، في حين تتصدر فيتنام إنتاج الروبوستا.

ويواصل ارتفاع المخزونات تأثيره السلبي على الأسعار. فقد ارتفعت مخزونات الروبوستا المُراقبة من قبل بورصة ICE إلى أعلى مستوى لها في 8 أشهر عند 5,341 لوت، كما صعدت مخزونات الأرابيكا إلى 876,019 كيسًا، وهو أعلى مستوى في 3 أشهر ونصف.

التقارير الصادرة خلال الأسابيع الأخيرة تؤكد وفرة الإمدادات. فوزارة الزراعة الأمريكية تتوقع أن يصل إنتاج القهوة في هندوراس، أكبر منتج في أمريكا الوسطى، إلى 5.8 ملايين كيس في موسم 2025/2026، بزيادة قدرها +5.1%. كما قامت شركة Safras & Mercado برفع تقديراتها لإنتاج البرازيل إلى 65.51 مليون كيس، مقارنة بـ 62.45 مليون كيس في التقدير السابق. ورفعت وكالة Conab البرازيلية تقديراتها لإنتاج 2025 إلى 55.7 مليون كيس، بعد أن كانت 51.81 مليونًا في يناير.

كما أفادت Safras أن مبيعات محصول البرازيل لموسم 2024/2025 اكتملت بنسبة 97% حتى 13 مايو، مقارنة بـ 94% في نفس الفترة من العام الماضي. وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات Cecafe أن صادرات البرازيل من القهوة الخضراء في أبريل تراجعت بنسبة -28% على أساس سنوي إلى 3.05 ملايين كيس، فيما انخفضت صادرات الفترة من يناير إلى أبريل بنسبة -15.5% إلى 13.186 مليون كيس.

من جانب الطلب، تبقى الصورة قاتمة. فقد حذّرت شركات عالمية مثل Starbucks وHershey وMondelez من أن التعرفة الجمركية الأمريكية الأساسية بنسبة 10% على الواردات ستؤدي إلى ارتفاع أسعار البيع النهائي، مما سيؤثر سلبًا على حجم المبيعات.

رغم هذه العوامل الضاغطة، فإن بعض المؤشرات تُظهر إمكانية الحد من التراجع السعري على المدى القصير، خاصة فيما يتعلق بالطقس في البرازيل. فقد أفادت شركة Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، الأكبر إنتاجًا لأرابيكا في البلاد، تلقت 2.5 ملم فقط من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 17 مايو، أي ما يعادل 12% فقط من المعدل التاريخي.

وفي تقريرها الصادر في ديسمبر، خفّضت شركة Volcafe توقعاتها لإنتاج البرازيل من أرابيكا في موسم 2025/2026 إلى 34.4 مليون كيس، بانخفاض قدره 11 مليون كيس عن التقديرات السابقة، بسبب الجفاف الطويل. كما توقعت Volcafe عجزًا عالميًا في أرابيكا قدره -8.5 ملايين كيس خلال موسم 2025/2026، مقارنة بـ -5.5 ملايين كيس في موسم 2024/2025، وهو العجز الخامس على التوالي في هذا النوع من القهوة.

أما في سوق الروبوستا، فالوضع لا يقل حدة. فقد انخفض إنتاج فيتنام في موسم 2023/2024 بنسبة -20% إلى 1.472 مليون طن متري، وهو أدنى مستوى خلال أربع سنوات، بسبب الجفاف. وذكرت هيئة الإحصاء الفيتنامية أن صادرات القهوة في 2024 تراجعت بنسبة -17.1% إلى 1.35 مليون طن، بينما انخفضت صادرات الفترة من يناير حتى أبريل 2025 بنسبة -9.8% إلى 663,000 طن. كما خفضت جمعية القهوة والكاكاو الفيتنامية توقعاتها لإنتاج موسم 2024/2025 إلى 26.5 مليون كيس، مقارنة بـ 28 مليون كيس في تقديرات ديسمبر.

في المقابل، توقعت Rabobank ارتفاع إنتاج البرازيل من الروبوستا بنسبة +7.3% ليصل إلى رقم قياسي قدره 24.7 مليون كيس في موسم 2025/2026، لكن ذلك قد لا يكون كافيًا لتعويض النقص في فيتنام.

ويشير تقرير وزارة الزراعة الأمريكية الصادر في ديسمبر إلى أن الإنتاج العالمي في موسم 2024/2025 سيزيد بنسبة +4% ليصل إلى 174.855 مليون كيس، مع زيادة بنسبة +1.5% في إنتاج الأرابيكا إلى 97.845 مليون كيس، وارتفاع إنتاج الروبوستا بنسبة +7.5% إلى 77.01 مليون كيس. ومع ذلك، من المتوقع أن تنخفض المخزونات العالمية في نهاية الموسم بنسبة -6.6% إلى 20.867 مليون كيس، وهو أدنى مستوى خلال 25 عامًا.

وتتوقع الوزارة أيضًا أن تنخفض مخزونات البرازيل من القهوة إلى 1.2 مليون كيس بحلول نهاية موسم 2024/2025 في يونيو، بانخفاض قدره -26% مقارنة بالعام السابق.

في ظل هذا التداخل بين التوقعات الإنتاجية القوية، وقلق الأسواق من الطقس، والتقلبات الجيوسياسية والتجارية، تبقى أسعار القهوة عرضة للتذبذب الحاد. وبينما يوفر تراجع الدولار وبعض قيود التصدير دعمًا للأسعار، فإن الاتجاه العام لا يزال هشًا مع دخول العالم موسمًا جديدًا مليئًا بالتحديات المناخية والطلب المتغير.